BG真人(BigGaming)官方网站 西南证券：初度秘籍新乡化纤予以买入评级，指标价10.32元

西南证券股份有限公司钱伟伦近期对新乡化纤进行盘问并发布了盘问申报《2025年年报点评：氨纶、粘胶长丝双轮运行，受益于行业景气度进取》，初度秘籍新乡化纤予以买入评级，指标价10.32元。

新乡化纤(000949)

投资重心

事件：公司发布2025年年报，2025年公司完结收入78.57亿元，同比+6.67%，完结归母净利润1.98亿元，同比-19.36%；其中单Q4完结收入21.17亿元，同比+17.07%，完结归母净利润0.65亿元，同比+40.02%。

公司为国内氨纶、粘胶长丝跳跃企业。公司前身为国营新乡化学纤维厂，诞生于1960年，1964年粘胶长丝精致投产。1993年国营新乡化学纤维厂发起诞生新乡化纤股份有限公司，1997年精致诞生，1999年公司精致在深交所上市，成为新乡市首家上市企业。公司上市后，积极扩建粘胶长丝产能，并于2003年开启涉足氨纶业务。公司当今酿成了粘胶长丝和氨纶纤维两大产物布局，放置2025年年末，公司氨纶纤维狡计产能20万吨，产能专揽率100.76%，在建产能10万吨，粘胶长丝狡计产能11万吨，产能专揽率89.45%，在建产能2万吨。

受益于行业景气度进取，公司积极扩产升迁竞争力。2026年公司氨纶和粘胶长丝产物价钱握续高涨，且公司氨纶产能专揽率已超100%，2026年3月，公司公布拟引申“年产10万吨功能性氨纶纤维形势二期工程”。二期工程产物决议为超细旦氨纶纤维，BG真人(BigGaming)官网年产能5万吨，拓荒场所位于国度新乡经济技巧拓荒区。本期形势总投资约为10.5亿元，该形势筹画2026年三季度开工，拓荒工期14个月。公司依托两大中枢赛谈，积极扩产，增长势头苍劲。

2025年四季度公司事迹优秀，将来事迹有望握续增长。2021年公司营收和利润达到岑岭，后由于行业景气度影响，公司营收事迹承压，瞻望跟着氨纶和长丝扩产周期接近尾声，行业景气度再次进取，公司事迹将重回快速增长轨谈。2025年公司完结交易收入78.57亿元，同比+6.67%，完结归母净利润1.98亿元，同比-19.36%，四季度单季公司完结交易收入21.17亿元，同比+17.07%，环比+5.72%；完结归母净利润0.65亿元，同比+40.02%，环比-8.08%。公司时候用度保管低位，2025年销售、不停、财务费率离别为0.41%、3.54%、1.80%，毛利率、净利率离别为9.90%、2.51%。

盈利预测与投资提议：公司为氨纶和粘胶长丝跳跃企业，咱们瞻望2026-2028年公司归母净利润复合增长率为76%，予以2026年24倍PE，指标价10.32元，初度秘籍予以“买入”评级。

风险教唆：行业竞争加重风险；形势拓荒不足预期风险；原材料价钱大幅波动风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级2家，增握评级3家；夙昔90天内机构指标均价为8.95。

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